beat365前三季度利润幼幅拉长。第三季度公司告终业务收入1307.6 亿元，同比拉长25.3%；告终归属于上市公司股东净利润48.3 亿元，同比低落14.4%。此中，房地产开采交易结算面积为951.3 万平方米，同比拉长28.1%，奉献业务收入1169.2 亿元，同比拉长26.1%。1-9 月，公司累计告终业务收入3376.7亿元，同比拉长24.4%；告终归属于上市公司股东的净利润170.5 亿元，同比拉长2.2%。

　　利润率下行，财政布局安笑。1）2022 年前三季度，公司开采交易结算毛利率由2021 年同期23.9%低落至20.7%，扣除税金及附加后的结算毛利率从2021 年同期18.7%低落至16.5%。2）截至3 季报末，有息欠债金额为2943.2亿元，此中78.7%为持久欠债，占比拟中期晋升1.1 个百分点。银行乞贷占比为58.6%，债券占比为26.6%，其他乞贷占比为14.8%。有息欠债总额中无典质无质押的融资占比为96.1%。

　　第三季度出卖降幅收窄，土地有序填补。第三季度公司告终合同出卖面积646.2 万平方米，合同出卖金额993.8 亿元，同比低落14.4%和20.3%，降幅比拟二季度收窄。1-9 月，公司累计告终合同出卖面积1936.9 万平方米，合同出卖金额3146.7 亿元，同比低落34.3%。截至9 月底，公司团结报表局限内有3900.5 万平方米已售资源未完竣结算，合同金额合计约 6125.8 亿元。

　　1-9 月，公司新增27 个开采项目，权柄计容筹备造造面积约303.2 万平方米。

　　筹划任事交易主动兴盛。1）物业：3 季度，公司胜利分拆万物云上市；2）物流：1-9 月，物流仓储交易（含非并表项目）告终业务收入29.7 亿元，同比拉长42.7%。此中高标库收入15.9 亿元，同比拉长11.4%，冷链园区收入13.8 亿元，同比拉长111.7%；3）1-9 月，公司租赁室庐交易（含非并表项目）告终业务收入23.1 亿元，同比拉长11.5%；4）1-9 月，贸易开采与运业务务告终业务收入62.5 亿元（含非并表收入），同比拉长10.6%，此中印力集团控股有限公司处置的贸易项目业务收入为40.4 亿元，同比拉长9.2%。

　　投资创议：保卫“优于大市”评级。估计公司2022 年和2023 年EPS 正在2.00和2.10 元。给与公司2022 年8-10XPE 水准，对应合理区间价钱区间16.03-20.03 元，保卫“优于大市”评级。万科A(000002)：财政机关平和 谋划任职交易主动生长