beat365在线体育保隆科技(603197)：TPMS龙头企业 新兴营业希望打造第二／三增加级

　　深耕汽车零部件家产二十五载，主动拥抱智能化、轻量化。公司永远尽力于汽车零部件产物的研发、坐褥及出卖。正在气门嘴、TPMS 及排气管件等细分周围处于行业当先名望。正在连结古板营业上风的同时，公司适合汽车智能化、beat365轻量化局势，陆续拓展智能化及轻量化等新兴营业，营收连结稳步上升。2017-2021 年公司营收从20.81 亿上升到38.98 亿，2022 年前三季度营收32.16 亿，同比+13.27%，整年营收同比希望连续连结增加。业务跟着新兴营业加快放量，公司事迹希望再进一步。

　　氛围悬架时间国内当先，墟市空间希望掀开。公司仍然自帮研发出氛围弹簧减震器总成、储气罐、高度传感器、车身加快率传感器，悬架操纵单位（ECU）等空悬系列产物。beat365方今公司正在氛围悬架编造感知、决定、履行三部门的厉重总成零件上，均取得了主流客户的量产项目定点，氛围弹簧及储气罐仍然开启前装量产交付。咱们以为跟着空悬产物周围化效应造成及供需错配相合改观，估计国产化乘用车空悬全部价值希望降至8000 元以内，空悬产物配套希望加快排泄至30 万元及以下车型，空悬营业墟市空间希望掀开。

　　传感器营业内生表延，产物矩阵日渐圆满。公司通过内生研发以及表延拓展等式样加强传感器营业的墟市角逐力。目前公司传感器营业已具备较为完善的传感器产物组合。2017 年公司传感器营业告终总营收0.25 亿元，2021 年告终总营收1.82 亿元，2017-2021 年营收CAGR 为64.26%，营收增速显明。2022 年前三季度告终营收2.4 亿元，个中2022 年Q3 单季度营收为1.1 亿元。假设Q4 延续Q3 营收周围，2022 年整年营收希望达3.5 亿元，同比增速可超92%，传感器营业希望驶入疾车道，开释事迹。

　　ADAS 营业前瞻结构，合纵连横。公司从2013 年启动ADAS 项目研发,并通过策略投资、树立合股公司等式样陆续加深与行业内时间当先型企业合营，扩充ADAS 产物线。目前公司ADAS 相干产物厉重席卷红表摄像头、毫米波雷达、双目前视摄像头、360 全景环顾编造、APA、DMS、业务行泊一体域操纵器等。据高工智能汽车统计，2022 年上半年国内乘用车ADAS 前装搭载率亲热50%，但本土供应商份额占比仍较低，墟市空间较大。跟着ADAS 前装搭载率进一步晋升及本土供应商加快振兴，公司ADAS 营业希望充实受益，吞没ADAS 墟市一席之地。

　　投资创议：跟着公司的氛围悬架及传感器等智能化产物敏捷放量，以及公司正在ADAS、业务轻量化营业的延续冲破，咱们看好公司中持久的繁荣。咱们估计公司2022-2024 年归母净利润为1.97/3.56/5.38 亿元，对该方今股价PE差别为51/28/19 倍。咱们予以保隆科技2023 年35 倍PE，对应股价59.7元，初次遮盖，予以“买入”评级。

　　危机提示：汽车行业景心胸消浸、氛围悬架使用不足预期、传感器营业角逐加剧、汽车芯片或许延续欠缺、汇率摇动危机、原质料价值摇动和供应欠缺的危机、产物德料操纵危机、盈余预测拥有必定主观性等。beat365业务保隆科技(603197)：TPMS龙头企业 新兴生意希望打造第二／三拉长级