布告摘要：公司宣布2023年年报及2024年一季报，2023年整年告竣营收450.65亿元，同比延长11.91%，告竣归母净利润31.17亿元，同比消浸3.03%。2024Q1告竣营收82.42亿元，同比消浸0.40%，归母净利润6.36亿元，同比消浸17.20%。

　　23及24Q1功绩承压，用度管控才干优秀。2023年，正在“新基筑”“碳达峰、碳中和”等后台下，公司以数字化和绿色化为抓手，不息安稳电力业务、通讯、海洋资产的当先位置，告竣资产链供应链优化升级。分产物看，光通讯及收集营业告竣营收91.14亿元，同比裁汰0.26%，毛利率为27.12%，同比提拔3.00个pct；电网维护营业告竣营收167.41亿元，同比延长36.37%，毛利率为14.97%，同比消浸0.03个pct；海洋系列营业告竣营收37.40亿元，同比裁汰48.92%，毛利率为26.65%，同比消浸7.12个pct；新能源营业告竣营收72.09亿元，同比延长118.99%，毛利率11.35%，同比提拔0.38个pct；铜产物营业告竣营收70.20亿元，同比延长39.77%，毛利率3.26%，同比消浸1.47个pct。用度方面，发卖/管束/财政/研发用度率永别为2.58%/1.68%/0.00%/4.21%，同比永别0.34/-0.07/0.12/0.14个pct业务，公司用度管束左右优秀。公司发卖毛利率/净利率有所承压业务，2023年整年毛利率/净利率为16.22%/7.19%，永别同比消浸2.06/1.29个pct。24Q1功绩连接承压，扣非归母4.96亿元，同比消浸7.32%，净利率为7.67%，同比消浸1.93个pct。

　　海缆景心胸希望提拔，海洋系列正在手订单满盈。近期，海风维护及风机招标等催化较多。5月11日，中广核阳江帆石一海优势电场根蒂预造施工及风机安置工程I标段项目中标结果公示，此前，帆石一已启动海上升压站及无功补充站上部组块筑安工程招标，以及帆石二启动风机招标。跟着各地持续开启合连项目招标及海风维护，海风海缆景心胸希望接续回升。公司亦正在广东、山东、江苏三省中标、践诺多个榜样工程，如中标国华半岛南U2场址海优势电项目、惠州口岸二PA、PB海优势电项目业务、江苏大丰800MW海优势电项目、国内首个海上光伏国华垦利HG14项目等。且完好杀青惠州口岸二海优势电、山东能源渤中海优势电G厂址（北区）等项目交付。海工方面，公司与金风科技合股打造1600T深远海风电施工平台（中天31），具备20MW单机容量、320米叶轮直径以上海上机组的吊装才干。2023年9月，中天31杀青了粤港澳大湾区首个百万千瓦级海优势电项目—中广核惠州口岸海优势电项目首台14MW风机的成功安置。另表，截止2023年底，公司海洋系列正在手订单约115亿元，较为满盈。

　　通讯收集迎来AI新时机，800G光模块有序促进中。数字经济时间，跟着5G、千兆光网、AI算力等新型收集根蒂举措维护加快，将有用拉动光模块、新型光纤、无线通讯产物的需求延长。光纤光缆方面，公司光缆产物正在中国电信2023年干线光缆及配套采购项目、中国铁塔光缆采购项目集采中标排名第一；馈线产物正在中国电信馈线年）集采项目、光分道器产物正在中国转移2023年-2024年集采项目中均位列首位；漏缆、天线产物正在中国铁塔集采投标中跻身前二。光模块方面，公司已有两款400G系列光模块产物通过了科技收效评议，其功耗、机灵度等合头目标优于国际进步程度，且公司800G光模块研发职业正有序促进中，来日希望普通行使于数据核心及5G收集维护中。通讯电缆方面，公司踊跃抢占轨道交通、高技能船舶业等营业范围的更始成长时机，其研造的“地铁用归纳高机能系列通讯信号电缆”、“高技能船舶用全系列通讯（光）电缆”希望帮力绿色城轨、船舶业高质料成长。另表，公司还踊跃提拔境表工场产能beat365正版唯一官网，深化区域疾速交付才干，以更好成家墟市需求。

　　投资创议：公司是国内光电缆巨头，海缆与光纤光缆营业均处于国内当先位置。公司一经造成光通讯+海洋+电力传输+新能源四大营业主线，基于海洋与新能源营业景心胸回升，以及来日光纤光缆希望受益于AI算网维护。咱们调解公司2024-2026年净利润永别为37.98/45.17/51.68（24/25原预测值为43.64亿/53.05亿元），EPS永别为1.11元/1.32元/1.51元。保持“买入”评级。

　　危险提示：海缆与特高压电缆需求低于预期的危险；行业竞赛加剧的危险；新能源营业拓展不足预期的危险。beat365正版唯一官网业务功绩短期震撼海洋交易正在手订单满盈